港币汇率突变：短短1.3个月内为何由强转弱？

近期，港币汇率的剧烈波动引发市场关注。在短短1.3个月内，港币兑美元的汇率经历了从强方兑换保证（7.75）到逼近弱方兑换保证（7.85）的转变，这一变化不仅反映了市场的复杂性，也揭示了背后深层的经济因素。

自2025年5月以来，港币在弱势美元的背景下，表现出意外的贬值趋势。历史数据显示，港币自2005年实施兑换保证机制以来，只有在极端情况下才会经历如此迅速的转变。然而，此次变化的特殊之处在于：第一，港币在美元走弱的情况下仍然贬值；第二，12个月掉期对应的汇率一度大幅跌破7.75，这使得市场对于未来港币的走势充满疑虑。

港币贬值的原因主要可归结为流动性紧缺和市场套息交易的双重驱动。年初以来，港股通的资金流入累计达6386亿元，外资在“中国资产重估”的浪潮中也增加了5.1亿美元。这些因素导致了港币的换汇需求激增，尤其是在大型IPO和大规模派息的背景下，市场流动性变得更加紧张。

香港金管局在5月初触发强方兑换保证后，迅速投放了1294亿港币，干预力度远超历史同期。这种充裕的流动性使得Hibor利率大幅下行，进一步加剧了市场的套息交易，最终导致港币兑美元快速贬值。近期Hibor隔夜利率从4.5%降至0.4%，3个月SOFR-Hibor利差也升高至2.6%。

如果再次触发弱方兑换保证，金管局的干预可能不会像以往那样激烈。金管局总裁明确表示，低利率环境对香港经济是有利的，这意味着即便港币处于相对弱势，低利率也可能为香港的经济复苏提供支持。

从全球经济背景来看，美元的走弱可能仍将持续。随着欧洲经济基本面的改善，以及美联储在经济压力下可能的鸽派转向，港币的贬值压力可能会缓解。尽管如此，当前的利差维持在高位，港币仍可能在未来一段时间内维持相对疲弱的状态。

综上所述，港币汇率的变化不仅是市场供需的结果，也是香港金融政策灵活调整的体现。对于投资者而言，关注港币的后续走势及其对港股市场的影响，将是制定外汇投资策略的重要参考。返回搜狐，查看更多